“野蠻人”控股危機(jī)暫緩 萬(wàn)科平衡難題待解
先有保監(jiān)會(huì)針對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)下發(fā)的監(jiān)管函，再有恒大表態(tài)不謀求控股，后有萬(wàn)科終止與深鐵重大資產(chǎn)重組，曾經(jīng)迷霧重重的萬(wàn)科控制權(quán)戰(zhàn)爭(zhēng)似乎正在明朗起來(lái)。
就在各界紛紛預(yù)計(jì)萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)將明朗化之時(shí)。12月18日，萬(wàn)科董事會(huì)主席王石公開(kāi)直言：“第一大股東被一家民營(yíng)（企業(yè)）所取代，顯然關(guān)于這場(chǎng)爭(zhēng)論還沒(méi)有最后結(jié)束?！?
事實(shí)上，隨著萬(wàn)科原董事會(huì)換屆選舉的日期漸近，目前僅通過(guò)控制金鵬、德贏1號(hào)兩個(gè)資管計(jì)劃共計(jì)持股7.12%的萬(wàn)科管理層，在3個(gè)月后的董事會(huì)席位上并無(wú)太大優(yōu)勢(shì)。顯然，即便“野蠻人”控股奪權(quán)的危機(jī)暫緩，但擺在萬(wàn)科管理層面前的平衡依舊需要小心維護(hù)。
戛然而止的重組
萬(wàn)科自今年年初復(fù)牌之后，股價(jià)的跌宕起伏也是此次重組失敗的主要原因。
12月18日，萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司公告稱(chēng)，各方尚未就與深鐵交易的具體方案達(dá)成一致意見(jiàn)，將終止發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)深圳地鐵集團(tuán)資產(chǎn)的事項(xiàng)。
“公司部分主要股東公開(kāi)表示對(duì)本次交易方案存在不同意見(jiàn)?！闭侨f(wàn)科給出的終止重組理由。
對(duì)于公告中的反對(duì)者，記者第一時(shí)間致電萬(wàn)科，該公司回應(yīng)稱(chēng)：“以公告為準(zhǔn)，其他具體情況未知。”
但從萬(wàn)科目前的持股比例看，答案似乎不難猜測(cè)。據(jù)了解，萬(wàn)科的第一大股東為寶能，其通過(guò)前海人壽及其他資管計(jì)劃共持有萬(wàn)科股份總股本的25.4%；第二大股東為華潤(rùn)股份有限公司及其全資子公司，合計(jì)持有萬(wàn)科股份的15.29%；而恒大則是第三大股東，共持有15.53億股公司A股股份，占已發(fā)行股本總額約14.07%。上述三方占了股權(quán)的逾55%。
今年6月17日，萬(wàn)科曾召開(kāi)董事會(huì)，宣布萬(wàn)科擬以發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)深圳市地鐵集團(tuán)持有的前海國(guó)際100%股權(quán)，初步交易價(jià)格為456.13億元，全部交易以對(duì)價(jià)交易發(fā)行股份方式支付。
此重組方案一出，馬上遭到來(lái)自三大股東之一的華潤(rùn)的明確反對(duì)以及公開(kāi)質(zhì)疑。6月27日，萬(wàn)科更是收到了大股東寶能系提出的罷免包括王石、喬世波、郁亮在內(nèi)的萬(wàn)科十名現(xiàn)任董事以及解凍、廖綺云等兩名監(jiān)事的議案。
雖然萬(wàn)科在提出重組方案之后，便與主要股東就本次交易的意義以及方案調(diào)整建議進(jìn)行了多次洽談，同時(shí)也與地鐵集團(tuán)保持密切溝通，但依舊連續(xù)兩次延遲寄發(fā)通函。
其中，9月29日，萬(wàn)科公告稱(chēng)：“已將寄給股東的通函的時(shí)間推遲到11月15日?！比欢搅?1月14日晚間，市場(chǎng)并未等到萬(wàn)科成功寄發(fā)通函的公告。當(dāng)日，萬(wàn)科再次將與深鐵重組相關(guān)資料的通函的寄發(fā)日期延遲至2016年12月31日或之前。截至12月18日公告，各方依舊尚未就本次交易的具體方案達(dá)成一致意見(jiàn)。
萬(wàn)科自今年年初復(fù)牌之后，股價(jià)的跌宕起伏也是此次重組失敗的主要原因。截至終止和深鐵重組的前一天（12月16日）收盤(pán)，萬(wàn)科股價(jià)已經(jīng)由最高時(shí)的29元/股跌至22.46元/股。因此，“考慮到公司A股股價(jià)自復(fù)牌以來(lái)波動(dòng)較大，當(dāng)前各方對(duì)本次交易方案的調(diào)整尚無(wú)法達(dá)成一致意見(jiàn)，繼續(xù)推進(jìn)方案的條件不成熟。而為切實(shí)保護(hù)廣大股東及公司的利益，經(jīng)與地鐵集團(tuán)協(xié)商，萬(wàn)科公司董事會(huì)同意公司終止本次交易事項(xiàng)并與地鐵集團(tuán)簽署《萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司與深圳市地鐵集團(tuán)有限公司之發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)協(xié)議之終止協(xié)議》。
寶能、恒大的被迫退步
證監(jiān)會(huì)主席劉士余一場(chǎng)關(guān)于“野蠻人”“強(qiáng)盜”等的演講拉開(kāi)了保險(xiǎn)行業(yè)的監(jiān)管大幕。
終止和深鐵的重組致使萬(wàn)科股價(jià)再次出現(xiàn)大幅波動(dòng)：12月19日，萬(wàn)科A股價(jià)大跌6.06%，收?qǐng)?bào)21.1元，萬(wàn)科H股也下跌3.93%，報(bào)18.58港元。但股價(jià)的下跌卻并未引來(lái)寶能和恒大趁機(jī)吸籌，而是罕見(jiàn)的平靜。
這與近日監(jiān)管部門(mén)的態(tài)度息息相關(guān)。標(biāo)準(zhǔn)普爾分析師孔磊對(duì)記者分析稱(chēng)：“在目前監(jiān)管壓力下，各大險(xiǎn)資舉動(dòng)有所收斂，紛紛表示不做短線(xiàn)投機(jī)者，萬(wàn)科的壓力有所減緩?！?
12月3日，證監(jiān)會(huì)主席劉士余一場(chǎng)關(guān)于“野蠻人”“強(qiáng)盜”“妖精”“害人精”的演講拉開(kāi)了保險(xiǎn)行業(yè)的監(jiān)管大幕。隨后，保監(jiān)會(huì)鐵拳頻出。12月5日，保監(jiān)會(huì)官方下發(fā)監(jiān)管函，針對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)存在問(wèn)題，并且整改不到位的前海人壽采取停止開(kāi)展萬(wàn)能險(xiǎn)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管措施；同時(shí)，針對(duì)前海人壽產(chǎn)品開(kāi)發(fā)管理中存在的問(wèn)題，責(zé)令公司進(jìn)行整改，并在三個(gè)月內(nèi)禁止申報(bào)新的產(chǎn)品。
隨后，多家媒體報(bào)道，保監(jiān)會(huì)派出兩個(gè)檢查組分別進(jìn)駐前海人壽、恒大人壽。12月9日，保監(jiān)會(huì)更是暫停恒大人壽委托股票投資業(yè)務(wù)。12月13日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議，保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波在會(huì)上直接指出，保險(xiǎn)資金一定要做長(zhǎng)期資金提供者，而不是短期資金炒作者，要成為中國(guó)制造的助推器。保險(xiǎn)業(yè)助推中國(guó)制造，就是要做善意的財(cái)務(wù)投資者，不做敵意的收購(gòu)控制者。
一連串的監(jiān)管措施，使得不少險(xiǎn)資舉牌股票的股價(jià)遭遇滑鐵盧。12月5日收盤(pán)，A股跌停的個(gè)股多達(dá)24只，跌幅超過(guò)5%的股票超過(guò)100只，是10月以來(lái)表現(xiàn)最差的一天。被保險(xiǎn)資金舉牌的概念股更成為暴跌的重災(zāi)區(qū)。在這其中，被寶能和恒大關(guān)注的萬(wàn)科A也開(kāi)始了連日下跌的態(tài)勢(shì)。截至12月16日收盤(pán)，萬(wàn)科股價(jià)已經(jīng)跌至22.46元/股。
股價(jià)的連日下跌，使得恒大對(duì)增持萬(wàn)科的態(tài)度愈加敏感。12月17日，恒大集團(tuán)董事局副主席、總裁夏海鈞公開(kāi)表態(tài)：“萬(wàn)科是一個(gè)非常優(yōu)秀的企業(yè)，投資萬(wàn)科主要是看中萬(wàn)科的發(fā)展前景，我們無(wú)意也不會(huì)成為萬(wàn)科的控股股東。”
“其實(shí)，萬(wàn)科股價(jià)的下跌是一個(gè)買(mǎi)入機(jī)會(huì)。但如果繼續(xù)買(mǎi)入，會(huì)不會(huì)跟現(xiàn)在的保監(jiān)會(huì)政策導(dǎo)向不符合、引來(lái)監(jiān)管層的不滿(mǎn)，甚至有可能波及到今后金融業(yè)務(wù)的發(fā)展？”前述分析師說(shuō)。
董事會(huì)的“五軍之戰(zhàn)”
在多方爭(zhēng)利的情況下，萬(wàn)科的平衡工作越難，也很難再在企業(yè)發(fā)展上有大動(dòng)作。
不可否認(rèn)的是，曾經(jīng)讓萬(wàn)科管理層寢食難安的“野蠻人”控股、血洗管理層的燃眉之急似乎已解。
國(guó)金證券亦發(fā)表研究報(bào)告稱(chēng)：“近期隨著證監(jiān)會(huì)主席高調(diào)表態(tài)、保險(xiǎn)會(huì)隨之采取監(jiān)管措施，或顯示監(jiān)管層對(duì)萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)已有清晰的定調(diào)。本次與地鐵集團(tuán)終止重組后，后續(xù)事態(tài)會(huì)更加明朗化?！?
但就在各界紛紛預(yù)計(jì)萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)將明朗化之時(shí)，萬(wàn)科董事會(huì)主席王石卻于12月18日公開(kāi)直言：“第一大股東被一家民營(yíng)企業(yè)所取代，顯然關(guān)于這場(chǎng)爭(zhēng)論還沒(méi)有最后結(jié)束?！?
原來(lái)在3個(gè)多月之后，將迎來(lái)萬(wàn)科本屆董事會(huì)的換屆改選。根據(jù)萬(wàn)科董事會(huì)改選的累積投票制規(guī)則，想獲得萬(wàn)科董事會(huì)席位持股量至少要在8.4%以上。
而在目前萬(wàn)科的股本結(jié)構(gòu)中，寶能及其一致行動(dòng)人持股25.40%；華潤(rùn)持股15.24%；中國(guó)恒大持股14.07%；萬(wàn)科管理層實(shí)際控制的金鵬、德贏1號(hào)兩個(gè)資管計(jì)劃共計(jì)持股7.12%；安邦持股6.18%。照此計(jì)算，第一大股東寶能系可獲得3個(gè)董事席位，華潤(rùn)、恒大各自可獲得最多2個(gè)董事席位，萬(wàn)科管理層的席位很可能只剩下一個(gè)。
在上述五方中，寶能和華潤(rùn)曾公開(kāi)反對(duì)萬(wàn)科管理層，寶能更是要求罷免萬(wàn)科十名董事、兩名監(jiān)事。而恒大雖早已表態(tài)，無(wú)意也不會(huì)成為萬(wàn)科的控股股東，但卻未明確表示會(huì)支持萬(wàn)科管理層。而安邦雖然曾在今年9月明確表示，明確希望萬(wàn)科管理團(tuán)隊(duì)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)格保持穩(wěn)定的想法，但卻與董事會(huì)席位無(wú)緣。
似乎早有預(yù)見(jiàn)，在今年全國(guó)媒體溝通會(huì)上，王石便現(xiàn)身大理致歉寶能。不僅拋出“相信文化的力量、相信資本的溫度、相信政策的約束”的話(huà)語(yǔ)，還主動(dòng)示好中小股東，稱(chēng)歡迎民營(yíng)資本、愿意站在小股東的位置上。
如今，在沒(méi)有任何解決方案的情況下，萬(wàn)科股權(quán)事件下一步如何演變？正因股價(jià)下跌日益不滿(mǎn)的中小股東，是否會(huì)再將贊成票投給萬(wàn)科管理層？而王石友好的態(tài)度能否換來(lái)2017年董事會(huì)上寶能的支持？董事會(huì)選舉這一場(chǎng)“沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)”又會(huì)如何開(kāi)場(chǎng)？
“可以預(yù)見(jiàn)的是，萬(wàn)科的董事會(huì)再也不會(huì)是過(guò)去萬(wàn)科管理層說(shuō)了算的樣子。在多方爭(zhēng)利的情況下，萬(wàn)科的平衡工作越難，也很難再在企業(yè)發(fā)展上有大動(dòng)作。”房地產(chǎn)金融資深評(píng)論人黃立沖對(duì)記者如此評(píng)價(jià)道。
