樓市再起飛？貨幣大寬松？讀懂北京釋放的重要信號
摘要：要健康發(fā)展的資產(chǎn)市場領域雖然有5個，地產(chǎn)起碼還是排最后
2018年一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐后的政治局會議，比去年同期早2天。
會議的主題當然是一樣：分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作。但研究的結論是不是一樣，這就是目前有爭議的地方。
有人認為政策是短期微調，應對各種不確定性風險，不會回到刺激基建、大幅寬松的傳統(tǒng)路徑上；也有的認為，投資者需要站在中美第三次國運交鋒的背景下思考，政策層基調不是微調，而是巨變。
簡單說，前者認為此次會議后，樓市不會再次飛漲；后者認為，不僅房子，信貸、股市、債市、匯市資本市場五大陣地，一個都不能少，都該漲！
到底誰的看法是對的，中央到底怎么在想。杠桿游戲逐字逐句對照，此次和2017年同期的會議表述。以方便各位桿友理解和思考。
1、2018年一季度“分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作”政治局會議，比2017年同期早2天。
杠桿游戲注意到，去年是4月25日開的，今年是23日開的。但一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的發(fā)布時間，去年、今年都是4月17日。
也就是說，今年開得更早?；蛟S確實也可以理解成，今年情況更為特殊。
比如經(jīng)濟增速開始感覺到一點壓力；凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻率再度轉負；中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級；有重要外事活動……
2、同樣肯定經(jīng)濟成績，2017年同期，更強調調結構、轉動能、防風險。此次會議，供給側改革繼續(xù)強調，也認為經(jīng)濟運行延續(xù)了穩(wěn)中向好態(tài)勢。
但去年同期，肯定的話語方式有意思：積極推進結構調整和新舊動能轉換，有效防控風險，推動經(jīng)濟社會發(fā)展取得了來之不易的成績。
換句話說，雖然主要經(jīng)濟指標差不多，但對去年不僅看重結果，也對調結構、轉動能、防風險這個執(zhí)行過程，給予了肯定。言下之意，2017年一季度后，這幾件事要接著干，好好干。
不僅如此，去年還說：各方面對新發(fā)展理念和供給側結構性改革的認識逐步加深、行動更為自覺，這對轉變經(jīng)濟發(fā)展方式、保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展具有重要意義。
也就是說，當時大家都明白了未來的經(jīng)濟發(fā)展模式是新的，要新的發(fā)展理念。
而今則是，要求把加快調整結構與持續(xù)擴大內(nèi)需結合起來——久違不見的擴內(nèi)需，實在是讓人思考怎么擴，家電下鄉(xiāng)、汽車下鄉(xiāng)、鼓勵買房，都搞過了，再來一遍？
3、2018年對外開放的信號非常強烈，同時強調世界經(jīng)濟政治形勢的錯綜復雜。2018年的會議接著強調“三大攻堅戰(zhàn)”，然后話鋒一轉，說博鰲亞洲論壇、海南自貿(mào)區(qū)。接著說世界經(jīng)濟政治形勢更加錯綜復雜……
而去年同期，一方面說調經(jīng)濟結構調整任重道遠，一方面要求堅定不移推進經(jīng)濟結構戰(zhàn)略性調整。
也就是說，2017年目光如炬，不調好結構誓不罷休。而2018因為國際形勢變了，各位桿友都懂，杠桿游戲就不多說。確實，開放也可以促進結構的調整。
4、很明顯，2018年更看重發(fā)展，而2017年只要求穩(wěn)增長，更多確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險。
2018年的會議說，完成全年目標任務需要付出艱苦努力。
2017年似乎沒這么焦慮，只說確保經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。其他則是強調，全面做好穩(wěn)增長、促改革、調結構、惠民生、防風險各項工作，及時解決經(jīng)濟運行中的突出矛盾和問題，確保供給側結構性改革得到深化。
當時可謂是方方面面都希望有所突破。2018年則是，支持各地區(qū)結合實際積極探索推動高質量發(fā)展的途徑——希望把地方熱情重新調動起來。
怎么調動是個問題？地方債務、基建、各種投資，是不是有點……
5、貨幣政策目標更多、更艱巨，難度真不小，但貨幣轉向應該還不至于。積極的財政政策就不多說，延續(xù)2017年。貨幣政策表述極為有趣，不僅要穩(wěn)健，還加了“中性”二字。
其實真穩(wěn)健，之于我國就是不放水，算是中性了。特意加上“中性”難道是要更緊？按說是這個意思，可接下來又說，把加快調整結構與持續(xù)擴大內(nèi)需結合起來，保持宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)運行。
那么，拿什么擴大內(nèi)需，需要有錢花啊？彈藥誰來提供？不僅如此，還說要降低企業(yè)融資……怎么降低？
接著還有更厲害的目標，要推動信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發(fā)展，及時跟進監(jiān)督，消除隱患。主要資本市場領域都要健康，還要發(fā)展，這不容易?。?
貨幣政策說穩(wěn)健中性，但政策目標要求健康發(fā)展的領域卻如此之多，史無前例，怎么實現(xiàn)，是個問題。
對了，去年同期說的是，振興實體經(jīng)濟，實現(xiàn)轉型升級。
6、要健康發(fā)展的資產(chǎn)市場領域雖然有5個，但樓市排最后。如上文所述，要推動信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發(fā)展，這讓很多桿友擔心，是不是房價又來一輪？
對此，杠桿游戲要說，注意排序。雖然都希望健康發(fā)展，樓市起碼放到最后。信貸和資金的偏好，至少政策希望還是有選擇的。
但不管怎么說，這表明，中央認為樓市健康是需要的，發(fā)展也是必須的。
而去年同期的表述則是，要加快形成促進房地產(chǎn)市場穩(wěn)定發(fā)展的長效機制。要高度重視防控金融風險，加強監(jiān)管協(xié)調，加強金融服務實體經(jīng)濟，加大懲處違規(guī)違法行為工作力度。
綜上，杠桿游戲認為，貨幣政策的靈活性確實有增加可能，但縮表、回歸正常大基調不變；樓市調控還會繼續(xù)，但不允許不健康、不發(fā)展。
